万博APP开户网-陈志武:病毒带来的供应链混乱不等于金融危机

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作者|陈志武(香港大学亚洲环球研究所所长和冯氏基金讲席教授)

市场震荡会持续多久?

这次美国、欧洲和其它主要股市与债市等都持续大幅度震荡,过去三周里美股累计跌幅超过20%,核心原因是新冠病毒的传染力、杀伤力到底有多强,持续力会有多久,还有什么副作用等等,这些都不确定,心里拿不准,没有个底。对于多数人来说,以前只是听说过历史上的大瘟疫故事,但没有亲身经历过,医护人员也没有具体的经验。这些不确定性跟风险还不一样。如果下个月经济有50%的概率增长7%,也有50%概率下降5%,那只是风险,即使最坏结果——下降5%——发生,也知道那最坏结果会是下降5%,可是,对于新冠病毒对人类和经济、社会的影响,最坏会坏到什么程度,大家都没把握。所以,资本市场一天接一天地往下跌,还是没人敢进来接盘买进。所以,这种恐慌情绪要持续到病毒的影响更明朗的时候,也许还要两个月会更久。

这次资本市场震荡还不是金融危机,因为金融市场本身都运作正常,没有银行、券商、保险、基金等金融机构或金融系统出现混乱,各种金融通道都很畅通、运作有序,没有金融危机的迹象。病毒危机以及由此带来的供应链混乱,这些不是金融危机,股市下跌、油价下跌等,不等于金融危机。

A股受市场震荡影响会有多大?

虽然A股通过QFII、沪港通、深港通有外资进来,但总体上是跟国际金融市场是隔离的,所以,国际市场震荡没有影响到A股。长线资金,尤其是可以到境外的资金,可以配置一些到美股,或者通过沪港通选择一些港交所上的投资品。毕竟病毒会过去,中断的生活肯定要恢复,所以经济过些时间会回来。那么,在股市已经下跌这么多的情况下,还是有很多值得挑选的机会,很多一流公司跟着一起被打击得很惨。

保险产品肯定要有的,包括退休养老、健康类保险产品,都必须要有。黄金也是可以考虑的,特别是这一段恐慌时期,黄金对很多人而言是安全保值的品种,尽管黄金的使用价值有限,长期而言它难以升值很多,但未来几个月甚至更长一些时间内,还是可以的。

人民币对美元汇率最近没怎么动,主要是因为跟美国贸易协议等因素的原因。但是,这次疫情在国内和全球的影响之下,按照一贯的做法,估计会有新的经济刺激政策会推出,包括新的基建投资、减税、给小微企业提供各种支持,让小微企业避免倒闭、保就业。那样的话,财政就需要资金,尤其地方政府需要资金,会做很多贷款,会发债融资,为它们的投资找到资金支持,这会给人民币带来贬值压力。人民币资产作为全球资本避风港的时代还没到来,金融管制还太多,资本进出受限太多,还需要更多年去发展、完善资本市场。

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